仓位小幅回落
大型基金公司主动增减仓显分歧
根据2011年2月25日至2011年3月10日期间（以下称为“本期”）
的数据，我们剔除未公告季报的基金，估算股票与混合型基金的股票仓位，对比2011年2月18日至2011年3月3日（以下称“上期”）测算的股票、混合型开放式基金的仓位，我们发现，股票、混合型开放式基金股票仓位的简单平从上期的82.29%降至本期的81.02%，减少1.27个百分点，仍处于历史中高水平。
股混开基仓位较上期小幅回落
从基金类型上看，本期股票、混合型基金仓位较上期均有小幅回落。具体来看，股票型开放式基金平均仓位由86.89%小幅降至85.38%，平均减仓1.51%；混合型开放式基金平均仓位由76.00%缩减至74.94%，平均减仓1.06%。基金仓位缩水可能有两方面因素：一是持仓股票市值下跌，二是基金公司主动减仓（主动增减仓是指剔除了股票市值变化之后的仓位变化情况，这当中可能包括了申购赎回情况对仓位的影响）。考察沪深300涨跌幅情况，本期沪深300指数较上期平均上涨2.08个百分点。考虑到股票市值的上涨会被动提升股票仓位。假设在估算期间基金持股不动，依据沪深300指数涨幅，可以推算本期股票型基金仓位应为87.13%，而目前股票型基金仓位是85.38%，说明股票型基金进行了小幅主动减仓，幅度为-1.74%。相应的，在考虑到市值变化带来的影响，混合型基金的仓位应为76.38%，而目前混合型基金的仓位估算为74.94%，即混合型基金整体主动减仓1.44个百分点。表1
股混开基仓位较上期小幅回落名称上期仓位(%)本期仓位(%)仓位增减(%)主动增减仓(%)股票型86.8985.38-1.51-1.74混合型7674.94-1.06-1.44
资料来源：海通证券(600837)研究所基金评价系统
超过六成基金主动减仓
为保证可比性，我们仅对比本期和上期均测算仓位数据的214只股票型和152只混合型开放式基金。通过分析基金的主动增仓情况，可以看出，本期股票型基金方面，66.36%的基金主动减仓，其中六成以上基金主动减仓幅度不超过5%，比重较大；增仓方面，本期约33.64%的基金主动增仓，其中约76.39%主动增幅在5%以内。对于混合型基金，本期59.87%的基金主动缩减仓位，其中降幅在5%以内的占主动减仓基金的60.44%左右；增仓方面，约40.13%基金主动提升仓位，且以5%以内增幅为主。
大型基金管理公司增减仓显分歧
分析主动管理股票混合型基金规模排名前十大的基金公司仓位数据（表2），本期大型基金公司平均仓位为81.98%，相比于上期，减少了1.01个百分点。前十大基金管理公司中6家仓位小幅提升，4家仓位缩水，其中以华夏（-5.69%）和南方（-5.53%）基金管理公司仓位缩减幅度较大。主动增减仓方面，景顺长城（1.00%）和华夏（-5.96%）分别领衔大型基金公司主动增减仓。表2
主动管理股票混合型基金的大型基金管理公司增减仓存在分歧名称排名上期仓位(%)本期仓位(%)仓位增减(%)主动增减仓(%)华夏183.7978.1-5.69-5.96广发281.2282.281.060.75嘉实378.6679.711.050.7博时474.8174.810-0.39易方达585.0582.25-2.8-3.06大成688.8189.410.590.39南方784.0478.52-5.53-5.8银华881.9380.91-1.02-1.33景顺长城986.9188.141.231汇添富1084.6785.650.980.71
资料来源：海通证券研究所基金评价系统
